更好發(fā)揮公募基金“壓艙石”作用
2025-02-11 06:30:03 來源： 中國經(jīng)濟網(wǎng)-《經(jīng)濟日報》
公募基金是資本市場重要的機構(gòu)投資者和買方力量，是典型的中長期資金。近日，中央金融辦等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《實施方案》），其中就加大公募基金入市力度提出了多項具體舉措?！秾嵤┓桨浮穼a(chǎn)生哪些實際影響？如何有效提高權(quán)益類基金規(guī)模？記者采訪了多位公募業(yè)內(nèi)人士。
打通入市堵點
1月23日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，介紹《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》的出臺背景、主要內(nèi)容以及促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。
中國證監(jiān)會主席吳清在會上介紹，《實施方案》提升實際投資比例，明確了穩(wěn)步提高中長期資金投資A股規(guī)模和比例的具體安排。對公募基金，明確公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%。同時，《實施方案》還延長了考核周期，進(jìn)一步提出公募基金、國有商業(yè)保險公司等都要全面建立實施三年以上長周期考核。
在業(yè)內(nèi)人士普遍看來，此次《實施方案》聚焦公募基金等中長期資金入市的卡點堵點問題，有利于助力中長期資金積極入市，提升資本市場的穩(wěn)定性，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，并增強投資者的獲得感、提振市場的信心。
考核周期短是一直以來中長期資金入市“長錢短投”的原因?！皩嵤╅L周期考核，能夠有效熨平短期市場波動對業(yè)績的影響。本來是個長錢，但是考核周期過短就難以長投，通過考核周期調(diào)整，能夠提升中長期資金投資行為的穩(wěn)定性?！眳乔逭J(rèn)為，對中長期資金入市工作來說，這是一個非常重要的制度性突破，可以說是解決了多年要解決沒解決的問題。從境內(nèi)外實踐經(jīng)驗來看，這也有利于改善各類中長期資金投資回報，實現(xiàn)共贏。
中歐基金總經(jīng)理劉建平認(rèn)為，本次政策聚焦疏通堵點，全面構(gòu)建三年期及以上的考核機制預(yù)計將對中長期資金投資行為產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，有助于培育真正的耐心資本，增強資本市場穩(wěn)定性、改善資本市場投資者結(jié)構(gòu)及優(yōu)化資本市場投資生態(tài)。
中長期資金入市是我國資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的一項長期戰(zhàn)略任務(wù)，也是一個系統(tǒng)性的持續(xù)工程，《實施方案》的發(fā)布正當(dāng)其時。嘉實基金總經(jīng)理經(jīng)雷表示，《實施方案》明確了市場與各資產(chǎn)管理機構(gòu)的核心發(fā)展方向和責(zé)任，有助于各類投資者形成市場持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展的一致共識和預(yù)期，有助于進(jìn)一步優(yōu)化資本市場生態(tài)建設(shè)，也有助于多方協(xié)同共贏良好局面的實現(xiàn)。當(dāng)下，新質(zhì)生產(chǎn)力加速發(fā)展帶來的投資機會競相涌現(xiàn)，疊加A股整體估值處于歷史相對較低位置，投資吸引力進(jìn)一步上升，各類中長期資金對權(quán)益資產(chǎn)的配置需求持續(xù)提升，未來有望為廣大投資者創(chuàng)造更好的中長期投資回報和體驗。
富國基金有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，在短期內(nèi)，中長期資金入市的預(yù)期有望進(jìn)一步提振投資者信心。中長期來看，隨著大力推動中長期資金入市的政策持續(xù)出臺和落地，有利于打通中長期資金入市的堵點卡點，為市場帶來增量資金。
深化公募改革
近年來，公募基金行業(yè)整體上保持穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢?？傄?guī)模從2019年的13萬億元增長到去年底的33萬億元。其中，以股票投資為主的權(quán)益類基金規(guī)模從2.3萬億元增長到8.2萬億元，權(quán)益類ETF突破3萬億元。
但與此同時，受股市波動等復(fù)雜因素影響，前兩年部分權(quán)益類基金出現(xiàn)了一定虧損，公募基金行業(yè)中也暴露出經(jīng)營理念偏差、公司治理存在缺陷、投資行為短期化等問題。
“按照去年9月26日中央政治局會議關(guān)于穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革的部署，證監(jiān)會堅持以人民為中心的價值取向，深入檢視剖析公募基金行業(yè)中存在的突出問題，經(jīng)過認(rèn)真調(diào)研論證，提出了一些有針對性的改革舉措，目前已形成初步改革方案?！眳乔逭f，一是完善基金公司的治理和定位；二是強化功能發(fā)揮，大力發(fā)展權(quán)益類基金；三是加強監(jiān)管執(zhí)法，切實保護(hù)投資者利益。
為實現(xiàn)公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%的目標(biāo)，吳清進(jìn)一步指出，將在公募基金改革上做以下四方面的工作：第一個是推出更多適配投資者需求的產(chǎn)品，加大中低波動型產(chǎn)品創(chuàng)新力度，實現(xiàn)浮動費率產(chǎn)品試點轉(zhuǎn)常規(guī)。第二個是加快推進(jìn)指數(shù)化投資發(fā)展，制定促進(jìn)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案，實施股票ETF產(chǎn)品的快速注冊機制，原則上從受理之日起5個工作日內(nèi)完成注冊，進(jìn)一步便利各類中長期資金投資市場。第三個是強化監(jiān)管分類評價引導(dǎo)，提高權(quán)益類基金規(guī)模占比和長期業(yè)績等指標(biāo)在監(jiān)管分類評價當(dāng)中的權(quán)重，引導(dǎo)基金公司將每年利潤按一定比例自購旗下的權(quán)益類基金。第四個是督促提升核心投研能力，建立基金公司投研能力評價制度，引導(dǎo)基金公司強化投研核心能力建設(shè)，切實提高大類資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理能力。
記者注意到，1月26日，中國證監(jiān)會印發(fā)《促進(jìn)資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《行動方案》）。作為《實施方案》中國證監(jiān)會工作舉措之一，該《行動方案》從持續(xù)豐富指數(shù)基金產(chǎn)品體系；加快優(yōu)化指數(shù)化投資發(fā)展生態(tài)；加強監(jiān)管，防范風(fēng)險等方面作出具體安排。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《行動方案》為指數(shù)投資發(fā)展繪制了清晰的路線圖，對公募基金、指數(shù)編制機構(gòu)及相關(guān)服務(wù)機構(gòu)提出了明確要求，在營造“長錢長投”環(huán)境、推動公募基金主被動投資協(xié)調(diào)發(fā)展方面將發(fā)揮重要作用。
優(yōu)化市場生態(tài)
中長期資金是維護(hù)資本市場平穩(wěn)健康運行的“壓艙石”“穩(wěn)定器”。
“中長期資金入市是資本市場深化改革的關(guān)鍵舉措，其核心在于通過引入穩(wěn)定性強、期限長的資金，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，推動A股向‘慢牛長?！D(zhuǎn)變。”招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛認(rèn)為，中長期資金入市不僅是資金層面的變化，更是資本市場生態(tài)的重塑。其關(guān)鍵在于建立長周期考核機制，營造機構(gòu)投資者“長線投資”傾向，真正實現(xiàn)長期價值投資。這一改革將深刻改變A股市場的運行邏輯，為投資者創(chuàng)造更穩(wěn)定的長期回報。
易方達(dá)基金指數(shù)研究部總經(jīng)理龐亞平表示，《實施方案》將進(jìn)一步提升中長期資金的權(quán)益配置能力，優(yōu)化市場資金供給與投資者結(jié)構(gòu)，有助于增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性；同時也有助于中長期資金提升長期投資回報，更好踐行長期投資、價值投資、理性投資理念，促進(jìn)投融資兩端協(xié)調(diào)發(fā)展，推動形成“長錢更多、長錢更長、回報更優(yōu)”的資本市場生態(tài)，實現(xiàn)中長期資金保值增值、資本市場平穩(wěn)健康運行與實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的良性循環(huán)。
公募機構(gòu)自身應(yīng)如何更好響應(yīng)政策號召？匯添富基金副總經(jīng)理袁建軍認(rèn)為，公募基金行業(yè)要從提升投研能力，加大產(chǎn)品供給，提升服務(wù)質(zhì)量等多方面入手，提高權(quán)益類基金的規(guī)模和占比。
“一是提升權(quán)益投資能力。包括制定科學(xué)合理的投研能力評價指標(biāo)體系，從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報導(dǎo)向轉(zhuǎn)變；加快構(gòu)建‘平臺型、團隊制、一體化、多策略’投研體系，強化投研管理的規(guī)則化，強調(diào)‘客戶需求—產(chǎn)品定位—投資人員—投資策略’四位一體，提升投資的可持續(xù)性、可復(fù)制性。二是加大權(quán)益類產(chǎn)品供給。包括推出更多適配不同投資者風(fēng)險收益偏好的產(chǎn)品，完善中低波動型、穩(wěn)中進(jìn)取型、工具配置型產(chǎn)品體系。推進(jìn)指數(shù)化投資發(fā)展，參與編制能夠代表中國經(jīng)濟發(fā)展方向的指數(shù)并前瞻布局相關(guān)產(chǎn)品。三是優(yōu)化銷售和服務(wù)體系。公募基金需要深刻分析市場環(huán)境和客戶需求變化，通過多渠道結(jié)合為投資者提供個性化服務(wù)，定制財富管理方案。”袁建軍說。
經(jīng)雷表示，嘉實基金將不斷完善公司治理機制，明確將“投資者利益”納入公司中長期考核框架。努力發(fā)揮好行業(yè)機構(gòu)作用，加強制度設(shè)計與業(yè)務(wù)落實，大力推進(jìn)公司權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)展；推出更多適配投資者需求的產(chǎn)品，加大中低波動型產(chǎn)品創(chuàng)新力度，加強浮動費率產(chǎn)品建設(shè)；加快推進(jìn)指數(shù)化投資發(fā)展，制定促進(jìn)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案；不斷提升投研核心能力，多措并舉更好服務(wù)“長錢長投”，共同推動資本市場平穩(wěn)運行與投融資協(xié)調(diào)發(fā)展的健康生態(tài)建設(shè)。（經(jīng)濟日報記者 馬春陽）
責(zé)任編輯：陶龍鑫
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